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新年伊始,國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)暫顯不一,內(nèi)地市場在運輸消息影響下整體呈現(xiàn)西弱東強格局,港口市場一方面在交割邏輯下震蕩,另一方面在部分階段性利好支撐作用下亦有震蕩走高趨勢,兩大港口周內(nèi)漲幅50-190元/噸。 而考究本次港口價格走高因素,主要包括進口到港有限使得庫存增幅有限、內(nèi)地運輸受阻以及期貨交割邏輯為主,下面我們依次分析如下: 進口到港有限港口庫存小幅增加 2017年年底至今,華東港口船貨多有推遲,其中12月30日至1月4日附近,江蘇社會庫區(qū)僅有5條船,合計約6萬噸貨物進口到港,且多集中太倉市場。而假期間,太倉地區(qū)整體發(fā)貨速度較快,兩大庫區(qū)日發(fā)貨速度在6000噸附近,主流流向為南京、浙江及遼寧方向。截至1月5日,江蘇地區(qū)社會庫存僅增加0.1萬噸,其中太倉、南京地區(qū)庫存繼續(xù)降低,常州及江陰地區(qū)小幅增加,而港口可流通量則維持偏緊局面。 內(nèi)地運輸受限 1月3日-4日,甘肅東部、寧夏大部、陜西中南部、山西南部、河南南部、湖北中北部、安徽中部、江蘇中部等地的部分地區(qū)出現(xiàn)降雪或雨轉(zhuǎn)雪、雨夾雪,是入冬以來,中國出現(xiàn)的最大范圍雨雪,也是最強一次降雪過程。在華北以南、江漢、江淮以北地區(qū),雪都唱“主角”,其中,陜西、河南、湖北、安徽、江蘇等省將出現(xiàn)暴雪。受此影響,南北市場運輸明顯受限,包括運費上漲、運輸周期拉長等影響,而江蘇常州等地受限尤為明顯,當(dāng)?shù)貛齑嫣幱诘臀唬叶鄶?shù)貨物為不可流通貨,故周內(nèi)內(nèi)地送到受限后,部分貨物采購于周邊市場,進而帶動現(xiàn)貨價格不斷走高。 期貨交割邏輯 本月中旬附近為期貨01合約交割,在交割臨近背景下,期現(xiàn)貨將逐步回歸,而考慮到現(xiàn)貨成本端及可售量有限支撐,現(xiàn)貨整體跌幅有限,更多的需要期貨端的走高來收窄期現(xiàn)價差,繼而導(dǎo)致了周內(nèi)期貨合約的震蕩走高,且01漲幅尤為明顯。而伴隨著期貨端的走高,現(xiàn)貨市場亦形成支撐反彈,進而形成聯(lián)動走高行情。 綜上所述,本次港口甲醇市場的走高多與供應(yīng)面的收緊(進口到港不及預(yù)期、內(nèi)地送到受限)以及交割邏輯支撐,短期看,在01合約交割前整體仍以寬幅震蕩思路對待,后期市場來看現(xiàn)貨端或受需求牽制略顯松動,而期貨主力合約則在預(yù)期邏輯下或有收窄價差可能。 |